当前位置:主页 > 港彩精英论坛 > 正文
深度解析|国轩高科的谋局与破局
发布机构:本站原创    发布时间:2022-05-17

  3月9日国轩高科在互动易表示,“目前公司和大众的合作程度进一步加深,公司已取得大众正式量产定点,相关产品将用于客户最大的新能源平台,公司相关部门正在全力推进,力争尽快实现量产。”这一表述具有标志意义,将是大众成为大股东后,双方在供货方面的首次合作。

  于国轩高科而言,其成为电池企业首个吃螃蟹者,与实力强劲的下游大众汽车的深度绑定,不仅做专做深国内电池市场,还身披海外资本背景,借力施力,更可踏足国外市场。

  回头看2018年,受补贴政策影响,三元锂电池“大行其道”,几乎没有人认为磷酸铁锂会重返主流。坚守磷酸铁锂的国轩高科,遭遇质疑声一片,一度被认为“开倒车”。放眼当下,新能源车行业从政策扶持走向市场驱动,电池企业、化工企业方才加足马力加紧布局。此时,国轩高科又先人一步,开创资本市场先河,引入大众中国作为战略投资者,对产业市场进行纵深战略布局。

  从2016年开始,国家首次将电池系统能量密度纳入考核标准,高能量密度、长续航里程成为补贴重点,三元材料因能量密度最高而得到重点发展,逐渐成为市场主导。据GGII数据,2016-2018年三元电池装机量占比从20.66%大幅提升到53.92%,而磷酸铁锂装机量占比却从66.56%下滑到37.86%。

  在磷酸铁锂路线备受质疑的情况下,国轩高科仍坚持在铁锂领域加大研发资金和人才的投入。2015年至2020年,公司研发支出从1.4亿元增长至6.96亿元;研发支出占营业收入比重从4.9%增长至10.4%;公司研发人员2300人,其中有1000人都在专注铁锂及三元等的材料科学研究。2018年,国轩高科磷酸铁锂材料电池能量密度达到190Wh/kg,系统能量密度达到140Wh/kg。2018到2021年,国轩高科的铁锂技术不断突破行业认为的天花板,2021年,能量密度达到210Wh/kg的磷酸铁锂面世,再次向外界证明了国轩“铁锂龙头”的实力。

  随着补贴下降,集聚成本、稳定性、使用寿命三大优势的磷酸铁锂,成为车企优选。特斯拉、小鹏、哪吒汽车等,相继申报磷酸铁锂电池新车,戴姆勒、奔驰、大众等也明确了磷酸铁锂路线。

  受下游需求推动,磷酸铁锂在产量、销量和装机量方面,全面反超三元。2021年,磷酸铁锂电池装机量占比51.7%,产量、销量占比均达到57%左右。

  国轩高科受益其中,动力电池产业联盟数据显示,2021年国轩高科装机量8.02GWh,同比增长超140%。从国内排名看,国轩高科装机量超越LG新能源,位居第四位。从配套车型结构看,2021年国轩高科数量约39.5万台,其中乘用车型约34万台,占公司总装车数量的86%,客户结构持续优化。

  但这些改善在财务报表上尚显滞后。公司前三季度财务数据显示,营业收入同比增长40%,相对装机量增速较缓,而且净利润增速仍稍显乏力。但另一方面,随着公司客户结构优化,公司财务质量已有所改善。2020年、2021年Q3公司经营活动现金流分别同比增长200.26%、107.99%。

  就在同业通过商业拓展、合作建厂方式寻找客户时,2020年5月29日,国轩高科抛出了一份定增方案,拟通过非公开发行股票及协议转让的方式,引入大众作为公司大股东。这次并购也被市场评价为有望改写当前国内锂电格局的合作。同时也意味着通过直接引入股权方式,国轩高科与全球头部车企进行了深度绑定,在新能源、碳中和迅速发展的时代背景下,为未来发展打开了想象空间。

  国轩高科何以得到大众青睐?该问题被资本市场多次关注到,大众中国CEO这段话或许已经给出答案:“国轩高科不光是中国第三大电池供应商,而且拥有强大的研发能力,特别是对于电动汽车市场至关重要的电池、电芯化学成分方面有着强大的研发能力。除此之外,他们对于电池的原材料供应链也有良好的把控。”

  后续也正如资本预料。国轩高科搭乘大众快车,一路开挂。公司全产业链布局向锂矿资源端延伸,打通了“碳酸锂——正极材料——动力电池——电池回收”全产业链生态布局。公司与大众的合作也逐步深入,进一步拓宽到了大众汽车集团层面,成为其第一代标准电芯定点开发商,大众方面也公开表示,将会帮助公司进行研发、管理,采购方面人员的培养,以帮助国轩高科提升经营利润。

  在产业市场和资本市场如鱼得水的国轩高科,不仅受大众加持,多家知名车企也向其抛出橄榄枝。

  2021年,国轩高科连续抛出多份战略、投资等合作协议公告。2021年8月,国轩高科与越南温捷签署合作备忘录,合作开展磷酸铁锂电池研发生产项目;11月,公司与长城汽车签署合作框架协议,确定2022年-2025年期间的交付总电量合计不低于10GWh;12月,公告透露,与美国某大型汽车上市公司达成战略合作,该客户预计在2023-2028年的电池采购总量不低于200GWh。综合行业机构统计和机构调研信息,2021年全年,国轩高科装机量8.02GWh,出货量约16GWh。结合公司已敲定订单量,意味着未来几年,国轩高科锂电池业务将迎来倍数级增长。而对产能目标的设定,更是将国轩高科和大众的雄心显露无遗。国轩高科2025产能规划,由此前的100GWh调整到300GWh。

  目前,国轩高科开发的磷酸铁锂电池,单体能量密度达210Wh/kg,是目前全球磷酸铁锂规模化应用技术的领先水平;系统能量密度可突破180Wh/kg,并将继续聚焦材料体系开发、电芯开发、前瞻技术开发、产品工程设计和储能产品规划,将研发目光瞄准能量密度230Wh/kg磷酸铁锂电芯和400Wh/kg三元电芯。

  虽然国轩高科始终定位“做精铁锂 做强三元”的发展策略,但从业务结构看,2020年底28GWh总产能中,三元电池仅占5GWh,三元电池和磷酸铁锂呈现二八格局。而从资本市场投资逻辑看,短板就是空间,差距就是潜力。梳理国轩高科业务发现,其也正在三元领域形成突围之势。

  2021年7月,有媒体就宁德时代、国轩高科和蜂巢能源三家的动力电池技术进行了大比拼,固态电池方面,三家公司不约而同地选择了无钴少钴为三元的主要发展方向。其中,国轩高科发布的固态电池三元材料,通过对传统的三元材料进行降钴提锰处理,可以在维持现有的性能几乎不变的基础下,兼具了更高的循环稳定性和安全性。

  同年7月,国轩高科与大众签署战略合作协议,双方拟合作开发三元标准电芯,在合肥新站区建设大众20GWh标准电芯项目。此后合肥新站区总产能又上调至50GWh,一期20 GWh计划于2023年中前正式投产。

  另据国轩高科去年11月消息,公司高镍三元电池单体能量密度突破302Wh/kg,系统能量密度突破200 Wh/kg并成功实现规模化量产,该款电池已搭载多款中高端车型,是目前覆盖车型最广、出货量最大的高能量密度电池产品。按照国轩高科研发规划,其下一个目标是研发能量密度400Wh/kg三元电芯。

  展望未来,根据大众规划表,大众汽车集团标准化电芯将正式量产并覆盖大众集团旗下80%的电动车型。根据最新消息,国轩高科已取得大众正式量产定点,相关产品将用于大众最大的新能源平台,国轩高科有望成为首批受益的锂电池企业。

  上海:6月起全面恢复正常生产生活!16个区已有15个社会面清零,今起先集中恢复产业链供应链

织梦CMS官方 DedeCMS维基手册 织梦技术论坛
Power by DedeCms